调查 | 百倍杠杆“跑”的币圈合约有多疯狂？

5月17日中午12点，比特币再次暴跌，当日下跌近13%，回落至42282美元。然而，在币圈行情走低的同时，很多山寨币却火了起来，尤其是在合约市场。近日，北京商报记者发现，合约交易在币圈非常火爆。很多币友不再关注比特币的长期涨跌，而是玩几十倍甚至上百倍杠杆的“赌多空”游戏。. 目前，很多币种的合约交易量远大于现货交易量。但需要注意的是，从行业的角度来看，上百次合约就像是刀耕火种的赌博业务。稍有不慎使用杠杆就可能导致清算风险。建议用户尽量不参与合约杠杆交易，保持清醒理性。投资头脑。

刀尖舔血

5月17日比特币什么情况会强制平仓，李欣（化名）当天只睡了3个小时。虽然困了，但他还是睁开眼睛，第一次在OKEx平台开启合约交易。顿时沉到了谷底：“完了，已经卖完了！”

李鑫是一个刚毕业三年的年轻人，也是一个刚刚进入币圈的投机者。李鑫告诉北京商报记者，他之前一直对虚拟货币嗤之以鼻，但最近他发现身边越来越多的朋友加入了炒币队伍。. 尤其是最近，狗狗币、狗屎币等货币开始流行起来。李鑫趁着市场热潮，进入了炒币团队。在朋友的帮助下，他开始蹩脚地学习充值、买币甚至合约交易。

“很多操作术语我听不懂，很多货币的发音我也不会，反复研究了一个下午，几乎没学会操作流程。” 李鑫告诉北京商报记者，他是第一次试探性地买币。我买了少量的以太坊，可惜买了7天后损失了10%以上。于是，在看到OKEx官网新手教程中的“比特币即使下跌也能盈利？教你如何交易合约”之后，李欣开始进一步尝试合约交易。

如果说李鑫早期接触的以太坊现货是暴涨暴跌的投机交易，那么后来他进入的超杠杆合约，可以说整个交易几乎变成了一场近乎疯狂的赌博游戏。

李鑫告诉北京商报记者，5月16日晚，他看到shitcoin呈下跌趋势，于是尝试通过市价委托的方式在OKEx平台操作shitcoin永续合约。杠杆倍数是20倍，他选择了“卖出”，出乎意料的是，仅仅十秒钟，他就获得了14.67%的收益。

第一次尝到甜头的李昕很快就开始了第二笔合约交易，依旧选择了shitcoin的“开空头”操作，但杠杆却提高到了50倍。

“我的开盘价是 0.00001615。杠杆加到50倍后，价格一度升破0.0000162，我的强平价仅为0.00001628。秒是几个点的波动，太惊险了。”李鑫说，他盯着狗屎币价格的涨跌，每一拍都极其伤脑筋。币价跌了，终于十分钟内达到27.86%的收率。

“炒合同只有0次，无数次，虽然知道是‘刀尖舔血’，但一点甜头就停不下来，赌50%的胜算。 " 李鑫告诉北京商报记者，在通过交易杠杆合约获得一定利润后，他开始一步步增加操作量，同时也一步步提高杠杆倍数。直到5月17日凌晨，他还在通过限价单操作“开多”合约。时间丢失。“原本预计会在崩盘后回升，没想到一路下跌，最后直接平仓平仓。”

从收入14.67%到27.86%甚至50%，试图在高杠杆合约市场做一个小而宽的李鑫，只经历了“财富”欣赏”几个小时。醒来后，所有虚拟货币资产“归零”。

事实上，爆仓对于合约玩家来说并不少见，而李鑫只是数千名爆仓者中的一员。合约帝数据显示，截至5月16日上午11点，过去24小时内10.6万人平仓，平仓金额45亿元。随着币价的暴涨暴跌，强平事件仍在持续，甚至愈演愈烈。截至5月17日7点，过去24小时内已清算超过13.8万人，货币资金高达76亿元。灰烬。

兑换有收益吗？

所谓合约交易比特币什么情况会强制平仓，其实就是交易产品远期交易的一种模式。投资者可以通过买入多头合约或卖出空头合约来获得“标的”价格涨跌所产生的收益。比如你看好比特币做多，价格上涨带来盈利，下跌带来亏损；反之，当你看空比特币做空时，价格会上涨但会带来亏损，下跌会带来利润。因此，不少交易所纷纷宣传“币价下跌时有机会获利，通过合约交易可赚取上下暴利”等字眼来吸引币圈新手入市，甚至开百倍杠杆，帮助用户用小博大。

值得注意的是，尽管监管多次强调禁止，但包括OKEx、Binance等交易所在内的交易所都推出了合约产品，目前仍对国内用户开放。

5月17日，北京商报记者对上述交易所合约产品进行了多次亲自测试。经过注册、身份认证等一系列操作后，即可成功下单并杠杆操作合约。

北京商报记者进一步调查发现，OKEx根据是否有到期交割日提供交割合约和永续合约两种合约产品。永续合约杠杆率高达125倍；币安为用户提供多种进入合约市场的选择。包括U保证金合约、货币保证金合约、币安杠杆代币、币安期权等产品。杠杆也高达125倍。此外，在功能上还引入了混合保证金、排行榜、合约战等来鼓励用户。参与合约交易。

币圈人士林达（化名）告诉北京商报记者，币圈交易所多年来一直在推广杠杆合约交易。早在 2019 年，币安就推出了双合约大赛，推出了交易手续费优惠、模拟交易大赛等活动。OKEx 也不例外。推出了合约精英团队赛等活动，声称为获胜者提供10,000美元奖金，以鼓励用户参与合约交易。

事实上，目前很多币种的合约交易量远大于现货交易量。5月17日，据飞小号数据，OKEx平台BTC/USDT现货交易24小时交易量为63亿元；而同期其合约交易区的24小时交易量则高达175亿元。

交易所为何提倡合约交易？在一位资深分析师看来，上百次合约交易是一场血腥的赌博业务。如果不小心使用杠杆，即使是“战场老兵”也难免会遇到爆仓的情况，而在这巨额亏损的背后，是交易平台大赚了一笔。

“投资没有100%的确定性，如果选择交易，开100倍杠杆，就意味着只有1%的波动就可能损失100%，保证金也会被强制平仓。” 上海对外经贸大学人工智能转型与管理学院区块链技术与应用研究中心主任刘峰也对北京商报记者表示，除非有特殊事件，否则交易所做的生意就是保证盈利。

北京商报记者注意到，除了从平仓事件中获利外，目前的合约交易汇率也不低。其中，在OKEx合约交易区，针对比特币、以太坊等交易币种，根据会员等级，平台挂单交易手续费范围为0.015%至0. 02% Taker 交易的手续费从 0.03% 到 0.05% 不等。这意味着在一笔交易中，交易所可以获得买卖双方的手续费收入，特别是对于新手用户，总手续费最高可达0.07%。

针对高利率、高杠杆等问题，北京商报记者采访了OKEx和币安交易所。其中，OKEx工作人员回应称，OKEx推出杠杆合约交易主要是根据市场需求，主要分为看涨和看跌两种，该人士坦言，包括比特币在内的一系列虚拟货币的合约交易将确实随价格波动很大，爆仓率会很高。

上述工作人员还补充道：“不过，OKex合约产品自推出以来一直在教育用户，如果你想使用合约产品，必须通过一系列风控测试才能进行。另外，我们还将定期推出用户教育和用户培训文章，建议非专业用户不要交易合约，并提醒用户控制相应的仓位和杠杆。”

此外，截至发稿，币安尚未就相关问题作出回应。

监管打击

价格的暴涨暴跌加剧了虚拟货币炒作的风险，杠杆高达数百倍的合约交易更加危险。

北京商报记者注意到，早在2020年，包括央行在内，就曾发文警告虚拟货币交易平台的风险，并指出虚拟货币交易平台的常见套路，即先骗客户进入通过虚假交易进入市场，进而通过操纵市场价格和价格。恶意停机迫使客户平仓。

此外，多部门多次提醒投资者，此类活动以“金融创新”为噱头，本质上是“借新还旧”的金融投资欺诈行为，难以维持资金运作。很久。投资者应树立正确的投资理念，切实提高风险意识。

一位金融监管机构还告诉北京商报记者，对涉及洗钱和高杠杆的虚拟货币交易所的监管一直呈现出严厉打击的趋势，包括在海外设立服务器、向国内居民提供虚拟代币交易等。整治工作将进一步加强。

“加密货币市场本身价格波动剧烈，市场风险已经大于传统资本市场，而杠杆合约交易进一步放大了这种风险。” 谈及背后的问题，零一区块链研究总监、数字资产研究院研究员蒋兆生直言，其中存在底层价格剧烈波动、监管缺失、信息不透明等问题带来的市场风险披露，也可能存在做市商带来的非系统性风险。这些风险对普通投资者来说非常重要。语言在很大程度上是不可控制和不可预测的。

在蒋兆生看来，杠杆合约交易的风险在很大程度上是无法避免的，只有不参与才不会受到影响。普通投资者应该意识到，合约等衍生品的交易门槛较高，再加上底层加密货币的不可预测性，风险将进一步放大。在没有足够的交易经验和风险承受能力的情况下，尽量不要参与合约杠杆交易，保持清醒、理性的投资心态。

刘峰表示，要从源头上杜绝币圈交易乱象。一方面，要对市场参与者给予充分的风险提示，帮助他们做出最大的风险识别和投资决策，尤其是不要参与高风险的杠杆合约交易；另一方面，对于相关交易活动，监管部门也需要进行必要的监管，定期报告，规范监管，做到精准治理。

北京商报记者岳品玉刘思红