金评天下丨美联储加息，美股涨不跌的逻辑是什么

很多人认为，按照通常的逻辑，美国股市会因美联储加息而大幅下跌。但出乎意料的是，美联储加息约50个基点，道指和纳斯达克指数均大幅上涨。这是“福利好”还是另有原因？

美联储加息并不出人意料，但出人意料的是，美联储并没有“勉强”加息。毕竟，美联储预计会加息 75 个基点。

此外，美联储还“安抚”市场，称如果后续经济发展符合预期，那么接下来的两次利率会议将继续加息50个基点。同时，美联储还将积极与外界沟通，表明经济数据的发展是否“符合预期”。说白了，美国经济增速其实不及预期。

此前，在美国经济强劲增长和通胀迹象出现的背景下，美联储曾威胁要大幅加息。然而，美国商务部经济分析局近日发布了对 2022 年第一季度实际生产总值（GDP）的预测，仅为 - 1.4%，这是自第二季度以来的首次负值。 2020 年的一半。

现在美国更担心经济增长停滞和通胀并存的“滞胀”，美联储的货币政策措施肯定会鲁莽。

即便如此，美联储还是加息50个基点，开始缩表，也就是从6月开始，将每月从9万亿美元的资产负债表中减少475亿美元的资产和负债。三个月后，每月将减少 950 亿美元。

从理论上讲，货币政策如此大的转向，即使不下跌，股市也不会大幅上涨。那么美联储加息为什么会跌，为什么对利率政策敏感的科技股领跑呢？

原因是美股的指数设计“刁钻”。

美国道琼斯指数是股票价格加权指数，即30只指数股票中，哪一个股价涨幅最大，对指数的影响就越大。

目前美国道琼斯30支基准股票包括美国铝业、美国运通、波音、美国银行、花旗银行、卡特彼勒、雪佛龙、杜邦、迪士尼、通用电气、通用汽车、Home Warehouse、惠普、IBM、英特尔、强生& Johnson、摩根大通、卡夫食品、可口可乐、麦当劳、3M、默克、微软、辉瑞、宝洁、AT&T、联合技术、Verizon Communications、沃尔玛、埃克森美孚。

几乎所有这些公司都对利率不是很敏感，而且都属于世界顶级公司。投资者似乎更关注这些公司的盈利能力，而不关心市场利率水平。的公司。

别说像苹果、特斯拉这样在纳斯达克上市的公司，都是过去十年的明星公司，其行业影响力和股市升值都远高于利率敏感度，无论是降息期或利率上升时期，都不会影响这些公司的强劲盈利能力。

此前，市场担心科技公司会对利率敏感。一是因为加息会增加科技公司的财务成本，二是有些基金会规避风险，选择高利率的银行产品。但现在看来，这些优秀的科技公司基本不需要银行贷款。苹果的现金流超过2000亿美元，无论是收入还是盈利能力，这些公司都远超任何一家定息银行产品。

时代不同了。一个长期投资好的公司，其回报率比任何固定利率产品都要强得多，即使期间会有波动。 A股没有加息美联储加息为什么会跌，甚至可能降息，但各大行业的龙头品种都被卖空者“砸”了，这似乎更值得人们深思。

编辑 |陈玉和校对 |元刚评论 |姚艳茹

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