为什么黄金和比特币浪潮才刚刚开始

黄金和比特币的牛市才刚刚开始。

投资者对有价值商品需求的长期趋势才刚刚开始，政策大门现已打开，不会轻易再次关闭。 这是对黄金和比特币的巨大支持。

今年发生了一些变化。 在场外引发了多年的争论之后，曾经被视为荒谬的现代货币理论概念现在正在悄悄地被采用，几乎没有抗议。 这意味着一种新的市场范式将结束美国正实际收益率的“默认”状态。

未来几十年，美国在如何应对政府超额债务负担方面有三种选择：

债务违约； 给它充气； 实施足够的紧缩政策以缓慢偿还。

鉴于美国控制着美元印刷机，选项 1 在政治上不可行且完全没有必要。 未来几十年可能偶尔会导致人们接受选项 3，但这在政治上不会持续超过几年，特别是如果政治分歧的双方都表现出大幅增加借贷的意愿。

剩下选项 2——这已成为 2008 年金融危机后许多投资者的基本理由。 现在不同的是，最近的行动使任何进一步的辩论都变得毫无意义。

投资者尚未完全注意到的市场后果包括，在金融体系全面改革之前，美国实际收益率的默认状态现在将为负值。 或崩溃。

随着负收益全球债务数量的增长比特币刚开始，加密货币和贵金属仍然是首选的非负收益资产......

是的，这会削弱法定货币的价值，但不会以太多人急于总结的速度出现。 这实际上是尾部风险，但不是基本情况，因为存在许多结构性通货紧缩力量，政策制定者有许多杠杆来管理这一过程。 法定货币贬值的可能性可能会在很多年内逐渐发生——这意味着价值储存将保持溢价。

至于哪些资产是很好的保值手段，这个词本身就是用词不当。 就像美一样，价值在旁观者的眼中，而对它的看法才是最重要的。

在历史的大部分时间里，黄金的溢价远远超过任何实际用途。 世界末日预言家没有推荐黄金、枪支和罐头食品，也没有考虑在僵尸横行的荒地中拖运金条的物流或实用性，但正是这种不合逻辑的想法让黄金成为一种非凡的保值能力。

比特币产生了类似的价值概念。 它作为一种可行的交易货币的构造很差，并且没有内在价值，这让我对其长期前景持怀疑态度。 然而，借助像 CFTC 这样的网络效应，甚至像 CFTC 这样的“官方验证”，我坚信 CFTC 已经达到了足够的临界质量，可以被认为是“数字黄金”，从而在未来几年的价值存储中受到欢迎。

当然，还有其他合适的保值手段。 而且，最重要的是比特币刚开始，我并不是在暗示金融体系不会出现短期的通缩冲击，从而引发黄金、比特币及其替代品的大规模调整。

只是我们现在知道，最终的政策反应将是向系统中印足够多的钱，直到实际收益率再次为负，这只会以牺牲法定货币为代价来增强对这些感知价值储存的长期潜在需求。